鸡蛋：现货季节性下跌，09 合约或有反弹机会

快讯摘要

鸡蛋合约周一跌，近月随现货走弱，远月破震荡向下，交易逻辑由强现实转弱预期。

快讯正文

【鸡蛋合约周一大幅下跌，市场交易逻辑切换】

鸡蛋合约周一大幅下跌，近月合约跟随现货价格走弱，远月合约打破多日震荡向下突破。

5 月现货价格超预期上涨，但梅雨季节下跌不可避免，产区跌幅达 0.6 元/斤，进入季节性下跌通道。现货走弱因高温不利于储存，下游避险减少囤货，需求端边际走弱，且当前供给充足压制蛋价。不过供给未大幅过剩，各环节库存压力不大，蛋价缓慢下跌。今年主产区高温气候出现早，影响产蛋效率，或缓解产能压力，预计养殖端大幅亏损概率小。

5 月前鸡蛋处于逐月推倒行情，近月合约受供给压制走弱，远月合约受预期驱动。5 月后盘面交易逻辑转变，五一后豆粕价格跳涨带动鸡蛋合约估值上移，现货价格超预期上涨，近月合约转向收基差逻辑，持续偏强运行。远月合约上涨后陷入持续震荡，多空博弈激烈，09 合约持仓量一度超 30 万手，价格中枢围绕 4000。近远月月差走势显著，6-9、7-9 月差 4 月末达最低点后一路上涨，端午后现货价格季节性下跌，豆粕期价大幅下挫，近月合约跟随下跌，09 合约矛盾累积，周一突破震荡行情连续下跌。

后市分歧聚焦产能投放进度，5 月在产蛋鸡存栏量达 12.44 亿羽，环比增幅 0.32%，产能增加但增幅有限。4 月短时淘汰加速，5 月养殖利润扩张淘鸡出栏量缩减。梅雨季节是关键时期，产能增加、延淘、成本下滑，市场对远月悲观预期发酵，短期 09 合约下方空间打开。市场交易不同题材，当前多空分歧尚存，预计下跌后低位盘整，待矛盾累积发酵，短期关注 3800 支撑位。后续 09 合约旺季预期支撑下或有阶段性反弹机会。